洞察：今年以来166家挂牌公司控人变更

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截至9月24日，今年以来已有166家新板挂牌际控制人发生变更，股权转让、一致行动关系变化以及被上市收购成为主要原因。部分因持续经营能力存疑，被提示际控制人存在变更的风险。业内人士指出，应重点关注新的际控制人身份、力、持股成本以及所作出的承诺等。同时，上市并购新板的趋势将延续，具备核心技术的细分行业头更受到上市青睐。首盛资本的相关问题可以到网站了解下，我们是业内领域专业的平台，您如果有需要可以咨询，相信可以帮到您，值得您的信赖！https://mnroeh.cn

变更原因多样

多种因素导致挂牌际控制人变更频繁。其中，股权转让以及一致行动关系变化是主要原因。

以南菱汽车为例，于8月31日披露际控制人变更公告，董事长兼总经理马春欣与健富签订了《股份转让协议书》，其通过协议转让方式分两笔受让南菱汽车股份共计80万股；协议签署当天双方进行了首次协议转让，马春欣增持4390万股。同日马春欣与股东马春光、孙萍签署了《一致行动协议》，约定在股东大会行使职权时与马春欣保持一致。截至8月31日，马春欣及一致行动人合计持股比例达到30%，高于其他股东的持股比例，因此马春欣为控股股东、际控制人，避免了南菱汽车长期处于控股股东、际控制人的状态，确保南菱汽车的持续稳定经营。

部分由于大股东持股比例相对较低，大股东通过签署一致行动协议以增强对的控制。但在一致行动协议失效或解除后，相关际控制人随之发生变更。

万芳园艺9月17日发布公告称，股东李源、吴开亮和傅兵忠人经充分协商，一致同意解除于2022年8月签署的《一致行动协议》。根据公告，前述人一致行动关系解除后，李源、吴开亮均未直接持有股份，傅兵忠直接持有股份数为25140万股，持股比例为822%，李源、吴开亮、傅兵忠在控股股东福建万芳生态农林科技有限持股比例分别为2262%、1834%、1145%，方所持股份均不对股东大会的决议具有重大影响力。《一致行动协议》失效后，处于际控制人状态。

万芳园艺表示，本次解除一致行动协议暨际控制人变更后，董事、监事、高级管理人员均未发生变化，不会对的日常经营活动产生重大不利影响，仍具有单独经营的能力。不过，万芳园艺主办券商首创证券认为，暂际控制人可能会对经营产生不利影响，提示投资者注意风险。

北京南山投资创始合伙人周运南指出，对于控人变更应重点关注几个方面：一是新控人的身份和力；二是新控人的持股数量；是新控人进场成本；四是新控人的承诺和目标；五是解除一致行动协议的原因。“如果新控人进场成本高、股权数量大且力较强，这表明新控人对未来发展信心强，市场会给予更多关注。建议重点关注股权关系发生变动的股东们在二级市场的交易行为，进而判断股票价格未来走势。”

并购市场升温

上市的收购也是新板企业控人变更的重要因素。数据显示，今年以来，上市收购新板案例合计181起。其中49家新板在被并购后，其际控制人发生了变化。

以永力科技为例，9月7日发布公告称，宝安与新雷能两家上市通过特定事项协议转让，使得首大股东、控股股东、际控制人发生了变更。控股股东由宝安变更为新雷能。此前际控制人，收购后际控制人变更为新雷能际控制人王彬。资料显示，新雷能通过现金方式购买宝安持有的永力科技52%股权，共计2808万股，交易对价26亿元。

对于此次收购及际控制人变更，永力科技表示，有利于新雷能加强在高可靠电源及电源系统方面的整体竞争势，增强新雷能的盈利能力和持续发展能力，对新雷能的生产经营将产生较大积极影响。此外，收购人利用公众平台有效整合技术资源，改善公众的经营情况，对其他股东权益有积极影响。

统计发现，今年以来上市收购新板的案例中，大比例收购占据主流。数据显示，在前述181起并购案例中，收购完成后上市持有新板股权超50%的103起，持股比例达到100%的28起。此外，多数新板在并购完成后或在完成之前便从新板摘牌。

东北证券研究总监付立春认为，在去杠杆的大背景下，中小民营企业融资成本相对更高，持续经营能力和成长都面临较大挑战。这些企业有动力去寻找有能力的上市作为自身发展的坚强后盾。另一方面，上市倾向于吸收运营更加高效的新板资产，通过并购整合充业绩，形成产业上的势互补。“未来A股收购新板的趋势可能还会延续，收购规模会更大，频率更高。”

北京新鼎荣盛资本管理董事长张驰指出，从目前情况看，上市热衷于有核心技术、核心壁垒的资产。例如，制药、高精尖制造业等。拥有核心壁垒和技术、代表着未来新经济方向、在细分行业列前茅且拥有一定市场占有率的民营企业，被并购的成功率更高。

提示经营风险

今年以来，多家挂牌就际控制人变更或可能变更被提示风险，其持续经营能力存在较大不确定性。

以金新股份为例，主办券商中泰证券8月29日发布公告称，2022年6月21日兹留柱与控股股东山东金柱集团有限(简称“金柱集团”)原23自然人股东签订《股权转让协议》，其持有金柱集团的股权比例由1087%变更为5740%，成为金柱集团际控制人。兹留柱直接和通过金柱集团间接持有金新股份53%股份，成为金新股份际控制人。上述行为导致金新股份从际控制人状态变为有际控制人状态，但未及时通知主办券商，也未及时披露收购报告书和相关文件，未及时履行信息披露义务。

此外，中泰证券核查发现，金新股份亏损持续扩大，出现严重经营困难。2022年度、2022年度、2022年1-6月营业收入分别为381505万元、206895万元、18582万元(未经审计)，呈下降态势；净利润分别为29064万元、-103295万元、-84841万元(未经审计)，连续1年半亏损且亏损扩大。在地走访中中泰证券发现，金新股份目前处于停产状态，还存在拖欠员工工资的情形。中泰证券认为，金新股份持续经营能力存在重大不确定性。

部分际控制人股权将司法拍卖可能导致其际控制人变更。西部证券4月23日发布公告，其持续督导企业煌盛管件控股股东、际控制人邵泰清、邵赛欧被多家法院纳入失信被执行人单，因其有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务。此外，二人合计持有煌盛管件1000万股股份，占总股本的4086%，全部持股将被司法拍卖，导致存在际控制人变更的风险。9月5日，煌盛管件发布公告，前述股权拍卖已两次流拍。

与金新股份类似，煌盛管件持续经营能力也被主办券商认为存在较大不确定性。根据中泰证券4月13日发布的公告，煌盛管件2022年度财务报告被出具非标准审计意见，2022年发生净亏损37873万元，未分配利润累计金额-147902万元，未弥补亏损超过股本总额分之一。截至公告披露日，已经停产并遣散生产工人。2022年上半年，煌盛管件业绩继续下滑，上半年现营业收入7885万元，同比减少8695%，净利润亏损15430万元，亏损额度进一步扩大。