聊一聊：拥抱AI浪潮 算力产业链跑出“加速度”

源杭呐麻

随着新一波AI浪潮的到来，AI应用不断深化，全球算力需求呈现爆发式增长，推动算力行业高速发展，包括AI服务器制造、PCB（印制电路板）、高速互联、光模块等算力产业链上下游企业在深度参与这股AI浪潮中跑出“加速度”，不少现业绩显著增长。多家机构认为，随着AI的不断演进，AI算力需求将不断增长，产业链将继续维持高景气。
AI浪潮助推板块业绩提升
从2024年半年报数据来看，算力产业链上半年交出了亮眼成绩单。W数据显示，在AI算力概念板块53家上市中，34家今年上半年现盈利，31家归母净利润同比增幅为正，占比分别为6415%、5849%。其中，景嘉微、恒为科技、中际旭创等多家上半年归母净利润同比增幅超过100%，工业富联、中际旭创、宝信软件和紫光股份的归母净利润均超10亿元。此外，还有通富微电、超讯通信等多家上半年扭亏为盈。
根据上市半年报信息，新一波AI浪潮成为助推上市业绩增长的重要驱动力。
“报告期业绩的增长主要得益于全球人工智能AI技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长，推动有源和源产品线业绩增长。”天孚通信在半年报中表示。该上半年现归属于上市股东的净利润654亿元，同比增长17720%。
恒为科技上半年现营业收入636亿元，同比增长9942%，归属于上市股东的净利润为717357万元，同比增长32579%。其中，智能系统平台业务现营业收入4512631万元，同比增长14134%，主要系积极拓展智算相关业务，智算一体机和服务器等业务逐步落地并形成收入，带动营业收入增长所致。
受国产化需求和AI产业驱动，以海光信息为代表的国产芯片厂商也展现出蓬勃的商业化潜力。其中，国产CPU（通用处理器）及DCU（协处理器）头海光信息今年上半年营收同比增长4408%，二季度的营收和归母净利润均创下单季度历史比较高。在生成式AI（AIGC）的发展背景下，海光DCU成为国产AI算力主力部队，已在人工智能、大数据处理、商业计算等领域规模化落地，广泛用于大模型的训练和推理。
“随着AI大模型和生成式AI技术的速发展，市场对算力的需求成倍增加，这为算力基础设施提供商和相关企业带来了巨大的市场机会。”国泰君安电子行业首席分析师舒迪表示，AI的广泛应用使得各行业都在探索新的应用场景，需要强大的算力支持，为相关企业提供了新的商业机会。
华创证券研究所副所长、首席电子分析师耿琛也表示，生成式AI的崛起成为本轮AI浪潮的核心驱动力。计算能力的需求急剧上升，推动了算力全产业链的扩张。在硬件、软件和服务层面，高性能计算（HPC）、云计算和边缘计算等领域的需求爆发，为半导体企业、数据中心和云服务商带来了新的增长点。专用AI芯片成为行业的焦点，形成了新一轮的技术竞赛，为下游产业提供了更强的技术支撑。全球市场中的和企业大力投资AI基础设施，这为芯片制造商、设备供应商和云服务商带来了更多合作与扩展机会。
上市竞相加码布局投资
随着AI模型规模的扩展和应用落地，全球算力需求呈现爆发式增长，叠加政策利好接踵而至，推动算力行业高速发展，企业和纷纷加大投入，积极在AI算力和AI芯片等方面积极布局。
IDC预测，全球AI计算市场规模将从2022年的195亿美元增长到2026年的3466亿美元；其中AIGC计算市场增速遥遥领先，预计2022年至2026年现90%以上的CAGR（复合年增长率）。下游需求也将带动AI服务器增量，到2026年全球AI服务器市场将达到347亿美元，将占整个服务器市场的217%，且市场预计将达12337亿美元。
今年以来，多家A股纷纷掏出真金白银加大AI算力投资，投资规模动辄上亿元乃至十亿元。
5月7日，华铁应急公告称，拟投资10亿元开展智能算力业务，通过向客户提供GPU级的高端算力资源租赁及增值技术服务取得收益；4月22日，锦股份公告，拟与赛富建鑫、九章云极成立项目在广东地区合作开展智算中心建设及运营业务，智算中心总投资规模不超过10亿元；3月29日，中贝通信披露称，拟投资建设“青海江源绿色智算算力调度平台项目”，项目投资总额约10亿元。
AI及算力也成为国内科技巨头和行业头的重要投资和布局方向。在2023年年报中，百度CEO李彦宏表示，未来将继续坚定对生成式AI和基础模型的投入，为逐步创造新增长引擎奠定基础。
AI也是大电信运营商目前的布局重点。移动半年报显示，全面拥抱AI时代，大力推进“AI+”行动。下一步，将持续完善体系化人工智能发展模式，着力做大“AI+”规模效应，一方面，系统提升大算力、大数据、大模型供给能力，筑牢“AI+”发展基础；另一方面，丰富“AI+”服务模式，推动AI在更大范围、更深层次的创新应用，助力各行各业“智改数转联”。
“随着数字技术尤其是AI技术的加速发展，未来十年将带来生产力的重塑和效率的变革，为社会及经济高质量发展赋能。面向全新智能技术引发的科技浪潮，中兴通讯将持续强化核心技术创新，加速‘连接+算力+能力+智力’拓展。”通信设备头中兴通讯在半年报中称。
耿琛分析，近年来，随着AI算力需求井喷式发展，国内算力硬件产业链相关加速布局，迎来速发展阶段。硬件方面，国内相关企业主要聚焦两条产业主线：一是积极参与全球AI产业链建设，具有较强产业势的细分环节头，以AI服务器制造、PCB、高速互联、光模块等为代表，已深度参与全球化算力建设浪潮，并具有一定话语权；二是核心算力芯片的国内头企业，国产AI芯片的研发和产业化落地不断加速，目前国产AI芯片持续迭代升级，不断缩小与全球领先企业核心产品的性能差距，现了规模销售和广泛的市场认可。
舒迪表示，对于算力相关的投资布局，国内企业在服务器整机、芯片、散热、光模块等多个算力产业链细分赛道上充分布局，国产算力产品在性能、服务响应速度、数据安全等方面不断提升。
算力产业链料维持高景气
AI产业发展，算力先行。多家机构认为，随着全球数字化转型的加速、我国一体化算力络和“东数西算”工程推进，AI算力需求仍将不断增长，国产算力行业前景广阔，产业链将继续维持高景气，相关将充分受益。
耿琛分析，随着应用的不断落地，算力建设的重点也将从以支持训练为主开始转向越来越多的支持推理。英伟达业绩会纪要显示，2024财年数据中心收入40%来自推理业务。随着训练模型的完善与成熟，模型和应用产品逐步投入生产，推理端的人工智能服务器占比将随之攀升。根据施耐德电气的测算，到2028年人工智能的推理负载有望占比达到85%。“投资者在考虑投资算力产业链时，应密切关注技术发展、市场需求、政策支持以及企业的核心竞争力，同时也应注意到产业链中的竞争态势和潜在风险。”耿琛说道。
舒迪也明确表示，看好算力链条后续的发展。一方面，由于国际环境变化的不确定性，国产算力产品的研发和应用正在加速。随着对外部技术依赖的降低，国内企业在芯片、服务器、光模块等领域的竞争力不断提升，越来越多的大模型和AI应用企业开始选择国产算力产品。另一方面，国内对算力产业的重视持续增强，相关政策不断出台，将为算力产业的速发展提供保障。建议关注政策导向，聚焦算力链条中具有核心竞争力的企业，布局细分市场的变化与投资。他认为，算力链条会随着每次芯片的迭代产生巨大变化，投资者应关注不同细分市场的机会，如AI芯片、服务器、光模块和液冷技术等细分市场。这些领域的企业在技术创新和市场需求方面具备较强的增长潜力。
“往后看，全球AI浪潮持续，算力基础设施投入延续，且我们期待后续产品迭代升级（如光模块等速率升级）所带来的市场机会以及更多推理应用的普及，AI核心方向相关标的预计仍然会成为业绩增长亮眼的。”天风证券分析。


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