谈谈：美团2022财务报告：外卖稳增、酒旅回暖、新业务亏损

源杭呐麻

3月26日，美团公布2022年四季度及全年财务报告。

去年四季度，美团营收379亿元(人民币，下同)，同比增长347%;经营亏损285亿元，同比扩大3003%;净亏损224亿元，同比扩大2537%。

去年全年，美团营收1148亿元，同比增长177%;经营利润为433亿元，同比增长616%;净利润为471亿元，同比增长1105%。

作为基本盘，美团去年来自餐饮外卖上的收入为6627亿元，同比增长208%，较为稳健，经营利润达到283亿元，同比大增100%;

到店、酒旅是美团的“摇钱树”，受疫情等因素影响，美团去年在这部分的收入同比下降46%至2125亿元，经营利润也同比微降26%至818亿元。但在下半年，这部分业务已经回暖。四季度，这部分营收同比增长122%，经营利润同比增长210%。

美团在新业务上的表现则“喜忧参半”，在有不俗增长的同时，也带来的巨额亏损。

去年全年，美团来自新业务的收入同比增长336%至2728亿，亏损也同比扩大608%至1085亿元。

仔细观察利润数据，不难发现，美团几乎把在外卖、到店、酒旅等“老业务”上所赚的钱都拿去投入了新业务，“新”、“旧”业务并举的情况下，美团也达到了财务上的盈亏平衡。而在美团433亿的利润中，绝大部分来自于“未分配项目”。

财报解释称，未分配项目中包括收购产生的形资产摊销、按公允价值计量且其变动计入当期损益的其他金融投资之公允价值变动等，美团投资理想汽车等所获得的收益就被计入这项中。

换句话说，去年全年，如果只靠主营业务，美团几乎是不盈利的。多亏了去年新能源汽车板块的暴涨，才保住了美团财报的体面。

截至港股收盘，美团报302港元，总市值178万亿港元。

外卖稳增、酒旅回暖

受疫情影响，去年一、二季度，众多线下餐饮门店难以为继，外卖成为了他们救命的稻草，反映到具体业务上，这也带来了美团在餐饮外卖领域交易笔数的上涨以及商家数量的增加。

去年全年，美团餐饮外卖的交易笔数同比增加163%至101亿笔，日均订单2770万笔，每笔餐饮外卖订单的平均价值也同比增长70%至482元。其中，会员制度是平台能够在餐饮外卖领域持续保持高用户黏性的关键点。根据美团财报，美团月均会员数量较去年提升了两倍多。在商家端，新上线美团外卖的品牌商家数同比增长127%。

当然，在外卖迎来发展的同时，美团也被众多商家乃至餐饮协会质疑涨佣。

美团是否真的涨佣，从财报数据上可见端倪。去年全年，美团在餐饮外卖上的交易金额达到4888亿元，营收为6626亿元，货币化率1356%;而在前一年，美团在餐饮外卖上的交易金额为3927亿元，同期营收为548亿元，货币化率为1395%。相比去年，美团在餐饮外卖领域的变现率还有略有下降。

际上，美团去年针对供给端做了诸多的动作。

去年四季度，美团推出了“餐饮新掌柜”计划，并宣称将在未来年发掘并培养100万掌柜，帮助他们现数字化并提升盈利能力。至此，针对商家端的策略上，除了以往与传统的到店餐饮商家合作，通过定制化产品加深与品质餐厅和全国大型连锁餐厅的合作外，美团也开始与加大力度笼络中小商家。

除此之外，美团也在积极拓展新的行业，平台上涌现出了一批如密室逃脱、汽车服务等增长显著的垂直新品类，与此同时，医美、医疗、宠物护理等领域也取得了业务的显著增长。

酒旅业务一直是美团利润的主要来源，在去年，旅游业遭遇疫情重创的背景下，去年全年，占据美团收入的185%到店、酒旅业务却贡献了比较大部分的利润，是外卖利润的近3倍。

美团财报中显示，通过提升低线城市的渗透率以及高星级酒店供给的显著增加，从而推动国内酒店间夜量重回正增长。

新业务带来巨亏

去年，美团激进上线了诸多新业务，上马了包括买菜(自营即时送达)、选(当日下单次日自提)以及团好货(电商)等多项新业务，目前均处在业务拓展初期，仍需大规模的资金投入。同时，闪购(即时电商)、两轮车(美团单车、电单车等)也都在持续发力。

反映到财报上，美团去年在新业务上的经营亏损分别达到136亿、282亿、203亿和600亿。值得注意的是，四季度的亏损同比大幅扩大3553%。

在众多新业务中，与买菜相关的业务(美团选、美团买菜)因为行业内玩家众多，受到了人们的普遍关注。

买菜业务的目的在于，以低利润率但下单频繁的业务“拉新”和“促活”，以拉动更高利润率的外卖及酒旅业务的增长。

拉新效果的好坏可以体现在“交易用户数”上，促活的效果可以从“每位交易用户平均每年的交易笔数”上看出。

际上，受疫情等因素影响，美团在去年上半年，上述两个数据上甚至出现了小幅下降，从下半年开始才逐渐恢复以往水平。

受疫情影响，美团的交易用户数从2022年年底的4505亿小幅下降至去年一季度的4486亿，随后逐渐回升至4573亿、4765亿和5106亿。四季度，美团交易用户单季度劲增3410万。在解释用户来源时，美团表示绝大多数新用户来自于线及以下城市，这也是社区团购主要发力的城市。

另外，在“每位交易用户平均每年的交易笔数”上，美团出现了连续3个季度的下跌，从2022年年底的274笔接连下降至262笔、257 笔，直至下半年才止住下跌。去年、四季度，美团每位交易用户平均每年的交易笔数的268笔和281笔，其中四季度增幅明显。

不难看出，社区团购等业务对于美团在用户数据上的助益，这也是美团愿意在单季度亏损60亿巨额来持续做这项业务的原因。

截止2022年底，美团选已经在全国超300个地级以上城市以及1500+县镇地区布局，选业务件单量在12月底达到2100万件。

国信证券称，相比于其他社区团购，美团选的履约能力高效，平均丢单率仅为3%。基于高频订单和下沉用户基数有望衍生巨大的生态机会，并有望向上升级至B2C中心化电商，对于美团未来生态价值有重大意义。

据其预测，到2025年，社区电商市场GMV规模预计可达16万亿-2万亿，这也是多个互联巨头在社区团购领域的竞争见分晓的时刻。






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